...tig günstig bleibt

Wenn diese Annahme kippt, **kippt das Bewertungsmodell**.

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## 2. Aber: nicht in der Weise, wie viele erwarten
Es wird **nicht** heißen:
- „OpenAI war überbewertet, also fällt alles zusammen“

Sondern:
- von **Hyperwachstums-Narrativ**  
- zu **Infrastruktur-/Plattform-Narrativ**

Das bedeutet:
- geringere Fantasie
- stabilere, aber niedrigere Multiples
- stärkere Trennung zwisc...